晨会精华市场大概率维持高位区间震荡低估值蓝筹流动性溢价仍存

【晨会精华:市场大概率维持高位区间震荡 低估值蓝筹流动性溢价仍存】分析师表示,管理层维稳预期下,市场观望气氛浓厚,后市难再有大涨或大跌走势,维持高位区间震荡的确定性在增加,同时低估值蓝筹流动性溢价依然存在。

周二早盘市场走势较为低迷,尤其是权重板块跌幅较大,午后上证综指在3300点前企稳回升,创业板也强势上行,最终上证综指收涨0.34%,报3333.66点,创业板指涨1.87%。行业上,建筑材料、钢铁和计算机领涨,仅银行、非银金融与房地产跌幅居前。市场一改近日的跌势,共有2870家个股上涨,仅319家下跌,两市成交额成功收缩至3700亿附近,较前一交易日再降600亿左右。今天券商晨会上,分析师表示,管理层维稳预期下,市场观望气氛浓厚,后市难再有大涨或大跌走势,维持高位区间震荡的确定性在增加,同时低估值蓝筹流动性溢价依然存在。

消息面上,传言部分大型公募基金受到窗口指导,禁大规模净卖出。若属实,则意味着管理层维稳意愿依旧。回到盘面上,周二大盘走势较为反复。早盘低开后高走,但盘中一度出现跳水。午盘过后止跌回升,直至收盘以上涨11.43报收,重返3330点上方。但全天成交1670亿,环比下降近两成。热点方面,除了金融、能源等权重股继续调整外,其他板块的均出现反弹。市场难得的出现八二走势。综合来看,价增量缩,板块分化。一方面说明市场抛压减轻,另一方面也说明新增资金不足。显示在管理层维稳预期下,市场观望气氛浓厚,后市难再有大涨或大跌走势,维持高位区间震荡的确定性在增加。

市场短期反弹后还有一跌,3200是支撑。对明年情况判断较不明朗,金融打底仓配置(银行优于保险),周期有分歧,有投资者不看好供需改善,但有投资者少量加仓周期品种,观察钢铁水泥化纤等,水泥价格疯涨相对钢铁没有社会库存扰动。其他看好光伏、芯片、5G和必选消费品种,短期看超跌板块。个股还是坚定龙头,也会找开板早的小票搏收益,不会贸然追高。

中国证券市场上周新增投资者数为26.79万,前值为29.76万,环比下降约3万人,新增投资者数创下7月以来的新低。虽然开户数在行情的打压下较为低迷,但市场环境以较上周二出现改善迹象。我们在上周二的周报中提及了两个资金层面的风险,一是场内成交过于拥挤,增量资金跟不上存量资金扩张的步伐,二是海外资金连续流出。这两个风险在本周均有所缓解,市场成交逐步收缩,周二已经降至3700亿元,虽未到性价比最高的买点(3200亿附近),但来至于过度交易的压力已经大幅减轻。其次,海外资金结束连续的流出,周二北上资金净流入超过30亿元,创10月以来的新高。

短期来看,市场的调整压力仍未完全释放,低估值蓝筹仍具有相对优势,周期板块相对的配置价值逐渐显现。一是市场趋势上,高频数据显示短期经济回落延续,11月份以来高频数据显示,六大电厂耗煤量环比上升,但同比增速出现回落;钢铁、玻璃、尿素等重点行业开工率下滑,显示工业生产仍将回落。国资委加强对央企PPP项目的监管、对资管监管细则出台的预期等使得短期风险偏好提升受限;年底资金获利平仓压力、维稳预期下降以及新基金发行放缓也使得短期调整压力未完全释放。二是行业配置上,低估值蓝筹流动性溢价依然存在;此外,工业企业盈利数据显示周期板块库存去化继续,盈利维持稳健,且本轮周期板块相对其他板块最先调整,风险释放更为彻底,短期具有相对配置价值。

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